公司财务治理的结构

1.公司财务治理的结构

公司治理结构是一种合同制度。通过一定的治理手段，合理配置剩余索取权和控制权，形成自我约束机制和相互制衡机制。从财务角度看，公司必须建立相应的财务治理结构，包括合理的产权结构、分权财务管理制度和激励约束兼容机制。

1.1　产权结构的分散和多样化

现代公司制度的一个显著特点是股权结构的分散和多样化。股权结构的分散通常是指股东数量的增加，即社会持股人数的增加。股权结构的多样化是指新资本概念下企业持股人数的增加，包括物质资本、人力资本和知识资本。因此，产权结构的多样化和分散使企业的财务关系更加复杂，财务治理的边界不断扩大。

1.2　分层财务决策机制

在现代公司制度下，股东大会、董事会、监事会和经理之间的关系构成了公司治理结构的主要关系，各司其职，相互制衡。因此，公司财务治理结构的主要内容是依靠公司治理结构建立的分层财务决策机制，使财务决策者、执行者和监督者能够形成各司其职、相互制衡的财务关系。一般分为四个层次：股东作为投资者，拥有财务活动的最终决策权，处于第一管理层次；董事会作为投资者的代表和代理人，负责公司重大财务活动的决策和管理，处于第二管理层次；总经理作为委托管理公司的代理人，按照与董事会签订的合同规定的职责和权限行使经营权，处于第三管理层次；财务经理及其财务管理职能部门作为财务决策的执行者和日常管理者，处于第四管理层次。

1.3　激励约束相容机制

在两权分离的现代企业制度下，由于财权联系的复杂性，企业往往形成多环节、多层次的委托代理结构链。上一级经营者利用利益和权力调动下一级经营者的积极性，利用责任约束下一级经营者的行为；下一级经营者在承担应有责任的基础上享有应有的利益和权力。只有这种内部统一的合同制度是调动经营者关系的主要机制，其基础是通过财务治理合理确定责任和权力的大小。然而，各级委托人和代理人在财务流动和分割中的地位和作用不同，委托人和代理人之间的信息不对称，目标可能不一致。因此，建立什么样的财务激励和约束机制，保护不同利益相关者的利益，是公司财务治理有效性的保证。

2.财务治理权配置的基本模式

财务治理权-财权配制是财务治理结构的核心，财务决策权的配置是财权配置的主要内容。如果公司治理的主要目标是明确公司利益相关者的权利和义务，那么合理分配财务决策权对实现这一目标起着至关重要的作用。如何分配公司的财务决策权？最好的分配方案应该是将权利分配给具有知识和信息优势的人，即根据知识和信息的优势分配权利。我们可以根据财务决策权所需的特殊知识的特点，将财务决策权分配给不同层次的财务管理人员，但由于信息不对称，不同财务主体之间的财务专业知识的传递产生了信息成本。此外，各级财务决策主体具有与自身利益一致的目标函数，导致利益冲突，产生代理成本。信息成本和代理成本的存在将使财务治理权的配置变得复杂，实际的公司财务治理模式往往处于集权和分权之间的随机位置。

现代公司经常将包括财务决策权在内的所有决策权授予董事会和经理，然后根据最高管理层和董事会制定的授权规则，将决策权逐级分配给个人和组织单位，形成多个代理。这样，随着代理链的延伸，财务决策越接近基层，代理人之间利益冲突造成的代理成本越来越高，信息不对称造成的信息成本越来越小，这是财务从集中治理向分权治理过渡的基本特征。借助代理成本、信息成本及其相互权衡，构成财务决策权配置的基本模式（见附图）。

从附图来看，财权配置的基本模式取决于信息成本和代理成本的动态变化及其耦合总成本的最低位置。从财务决策权配置的基本模型可以看出，最佳财务治理模式应该是一个动态的调整过程。财务治理模式的选择需要权衡委托代理造成的代理成本和信息不对称造成的信息成本。当然，在确定财务治理集权和分权的最佳程度时，还需要考虑企业规模、信息技术、环境变化速度、政府控制和控制技术的进步等因素。