公司财务治理的产权基础

公司财务治理是公司治理的核心内容，公司治理的目标在很大程度上取决于公司的财务治理。公司财务治理不是简单的财务管理活动，是基于财务资本结构等制度安排，合理配置公司财务权利，在强调股东利益相关者共同治理的前提下，形成有效的财务激励约束机制，实现一系列制度、机制、行为安排、设计和规范。

1　公司财务治理的产权基础

产权是财产权，包括以所有权为主的财产权、债权和知识产权。产权不仅是财产所有权的问题，也是经营和使用的问题。因此，产权可以分为原产权（终极所有权）和法人产权（法人所有权）。财产权是财务管理权，是某一主体对财务资源的控制权。公司的财务活动是财务管理权利使用的结果。财务管理权应包括以下内容：

1.1　财务决策权

财务决策权是指公司在财务目标的总体要求下，从几个可选的财务活动计划中选择最佳计划的权力。就资源配置功能而言，财务决策权是首要任务，因此财务决策权成为公司财务治理和财务权配置的核心。财务决策权包括财务战略决策权和财务战略决策权，财务决策权的所有者称为决策主体。由于知识和信息的限制，公司的财务决策权不能由一个人独占。因此，谁共同享有公司的财务决策权是财务治理权配置的核心问题。

1.2　财务执行权

财务执行权是指实施财务决策的结果——最佳财务活动计划的权力。良好的决策必须得到有效的实施，否则会降低决策的效用。有效实施的前提是选择合适的计划执行人，即确定执行权的分配。由于决策者掌握了最充分的实施计划信息，财务计划的最佳执行者是计划的决策者。但现代公司的工作性质和内容复杂，决策者并不精通一切，因此决策权和执行权应适当分工，以提高组织效率。如何掌握财务执行权的授予程度是财务治理权分配过程中的一个重要问题。在现代公司组织中，财务执行权是随着委托代理层次的逐步传递，不同的财务执行人共同实现公司的财务目标。

1.3　财务监督权

财务监督权是指监督最佳财务活动计划的实施过程，及时纠正偏差，使实施结果尽可能符合决策目标的权力。由于行为人的目标差异、信息不对称和理解的局限性，无论计划在可行性分析阶段有多仔细，在实施过程中都会出现意想不到的情况。因此，客观地存在财务计划的实施风险，需要对财务计划的实施进行监督。影响监督效用的最重要因素是谁来监督，即财务监督权的授予程度和授予程度。在现代公司的委托代理关系中，各级客户在授权和委托责任的同时享有对受托人的财务监督权，形成特定的财务监督制度，维护客户的利益。

财权显然来自原产权主体，依附于原产权主体的权能。随着产权的分离，财权的部分权能也随着原产权主体与法人产权主体的分离而分离。这样，原产权主体在拥有剩余索取权的同时，也拥有收益权；法人产权主体在拥有占有权、使用权、处置权的同时，也拥有与之相关的收益权、投资权等财权。对于独资企业来说，企业在拥有完整产权的同时，也拥有全部财权。对于产权分离的股份公司来说，财权随着产权的分解而分解，公司只拥有部分财权。在严格的法人治理结构下，法人产权主体所拥有的产权可以是独立的，财权在其所拥有的权能范围内也是相对独立的。如何从原产权中明确界定法人的独立产权，是财务治理中财权配置的首要问题。

2　公司财务治理的目标

在以公司制为主体的现代企业制度下，财务治理目标与公司的财务目标不一样。公司的财务目标是基于公司的利益。虽然公司内部存在所有者、经营者和员工之间的冲突和协调，但以企业价值最大化为公司的财务目标可以得到上述利益相关者的认可和实施。然而，公司财务治理中的利益相关者不仅包括上述主体，还包括债权人、客户、供应商和拥有强制权力的政府等外部利益相关者。财务治理不仅站在公司所有者的角度，而且以提高社会效率为基础。

为了明确财务治理目标，我们必须了解企业存在两个问题。一是代理问题。在公司制度条件下，企业资产规模扩大，投资者只承担有限责任，资产的最终所有权、法人财产所有权和法人财产管理权分离，在所有者与经营管理者、上层经营管理者与下层经营管理者之间形成层层委托代理关系，但股东、债权人与经营管理层之间的利益要求并不总是一致的。第二个是不完整的合同。相关利益相关者之间存在不完整、不平等的合同，本质上是由信息不对称引起的。

从以上分析可以看出，财务治理的目标实际上是财务治理主体的目标。从财务治理利益相关者的逻辑分析中，我们可以得出一个明显的事实：没有唯一的财务治理目标，但各种财务治理目标并存于实际的不同企业中。因此，公司财务治理的目标是实现公司内外利益相关者的信息对称和利益平衡。