ABS融资模式中的两个核心问题

ABS融资模式中的两个核心问题

 

我们之前分析了ABS融资模式，但要真正发挥ABS融资模式的优势，我们必须处理两个核心问题：

 

1. 构建SPV，隔离破产风险。

 

在整个ABS融资过程中，SPV始终将原股东与投资者联系起来。SPV的目的是最大限度地降低发起人破产风险对证券化资产的影响。因此，如何构建SPV直接决定了ABS融资能否顺利进行。在SPV建立过程中，可以是发起人或其他地方，但关键取决于税收制度、法律制度和会计制度是否有利；从SPV的形式来看，发起人或市场中介机构都存在各种问题，政府主导的信托SPV更适合中国情报的SPV形式。在分析ABS融资模式的优势时，SPV可以实现风险隔离(或破产隔离)。破产隔离是SPV的基本要求，也是整个资产证券化运行机制的核心，可以保证证券的安全，增加投资者的信心。正如我们之前所分析的，要真正实现破产隔离，一方面要保持SPV的独立性，另一方面要真正销售资产。

 

2. 证券化资产的信用增级

 

通过整个ABS融资模式的行动过程，我们可以看到ABS融资模式实际上是一种利用特殊操作手段将低信用水平的资产提高到更高的信用水平，然后以这种水平的资产为保障，在国际金融市场发行证券进行融资的方式。因此，资产的信用水平将直接影响资产是否能被国际金融市场所接受。如何成功地升级资产是ABS融资的第二个核心问题。我们简要讨论了证券化资产的信用升级，包括外部升级和内部升级，但无论信用升级的最终目的是通过信用升级提高资产的信用水平，从而顺利进入国际金融市场。

 

3. 结语

 

随着我国城市化和工业化的加快，基础设施供需不足的矛盾将更加突出。在政府财政资源有限的情况下，积极利用外部资金，特别是外国资金，将是解决这一问题的重要手段。在如何利用外部资金方面，ABS模式无疑提供了一个很好的方法，ABS融资模式在中国有着广阔的发展空间。鉴于我国ABS融资过程中存在的问题和不足，应从多方面入手。

 

首先，要加快专业人才的培养。ABS融资模式作为一种高端融资模式，对人员素质要求较高。因此，要加强理论型人才和应用型人才的培养。

 

其次，我国各方面的环境仍有待改善。作为引进外资的重要途径，ABS融资模式对我国的税收、会计和财务要求较高。目前，我国在这方面还没有完全符合国际标准。因此，有必要促进我国企业制度的国际化，使我国企业真正融入世界经济的浪潮。

 

最后，推动更多投资主体进入ABS，推动投资主体多元化。