经济周期对财政政策的影响

经济周期对财政政策的影响

 

经济周期对财政政策效果的影响，不仅要考虑周期是否同步，还要考察财政政策的同步性，还要考虑各经济周期阶段对财政政策效果的影响。对于一个省来说，如果经济周期不同阶段的财政政策乘数不同，说明省级财政政策乘数在经济周期之间是不对称的。

 

目前，研究财政政策乘数效应的方法主要有两种，一种是线性计量向量自回归模型，如VAR模型，另一种是线性结构宏观经济模型，如DSGE模型。VAR模型主要强调需求影响，研究财政政策乘数效应，特别是财政支出分类和结构对经济的影响。但问题是，该模型无法区分不同经济周期阶段的政策效果。同样，DSGE模型的线性处理简化了经济状况的作用，利用单一状态的反映和约束关系来解释不同经济状态下经济运行的基本特征。这些线性研究方法需要假设经济实体能够根据各经济周期实际收入的变化平稳消费水平，摆脱信贷约束和劳动力市场的变化，假设市场处于清算状态。但事实并非如此。当经济处于上升周期时，家庭部门和制造商很少受到劳动力市场和信贷市场的约束，货币政策可以通过灵活的监管影响经济实体的行为；当经济处于下降周期时，家庭部门和制造商将不得不调整他们的优化选择，但由于上述约束，财政政策更有可能通过放松这些约束来扩大对经济的影响。因此，在不同的经济环境下，财政政策的乘数效应可能是不同的。

 

这种理论分析也在实证研究中得到了初步证实。研究表明，财政政策时间的选择对充分发挥政策的有效性起着决定性的作用。Woodford（2010）研究表明，当经济长期处于零利率水平，价格和工资调整相对滞后时，财政支出更有可能发挥更大的作用。Cogan等（2010）利用DSGE模型研究了美国财政政策乘数的变化，认为2009年初以后的几个季度乘数明显大于1，但随后逐渐减少到不到0.5。如果采用单一经济状态的线性模型，可能会导致错误的结论：财政政策乘数较弱，甚至不能在促进经济增长和恢复方面发挥应有的作用。

 

目前，对我国财政政策效力的研究也倾向于忽视经济周期的影响。李胜祥和丛树海（2004）从财政支出、税收和转移支付的角度估计了中国财政政策的乘数效应和对总产出的贡献，认为三种政策乘数长期分别约为1.8、0.4和0.4；卢永燕和杨晓华（2006）也基于IS-LM模型和回归分析研究了财政支出、税收和转移支付的乘数效应，认为三种政策乘数约为1.2、0.6和0.6；马扎友（2001）估计了中国的IS-LM模型，中国的财政政策乘数约为2。基于IS-LM理论模型框架，上述研究所使用的模型过于简化了宏观经济运行体系，没有区分经济阶段的不同影响。考虑到系数的时变性，高铁梅等(2002)建立了可变参数模型，研究财政支出乘数，但并没有说明参数随时间变化的经济意义。因此，有必要根据中国经济的实际特点，从不同的经济状况来衡量中国财政政策的有效性，进一步加强对财政政策乘数效应的估计。

 

可选的分析模型需要满足处理多个问题和非线性问题的两个要求，包括MSVARR（Markov-Switching VAR）和MRVAR（Multi-Regime VAR）等等。前者高度依赖马尔科夫过程的齐次性假设，而后者在这方面没有麻烦。通过对整个序列的划分，可以达到非线性处理问题的目的。