民营企业海外并购事件年度统计分析

随着走出去战略的进一步实施，越来越多的中国企业进行了对外直接投资，其中跨国并购已成为中国企业对外直接投资的重要形式。中国企业的海外并购活动始于20世纪80年代。自1997年以来，随着世界上第五次跨国并购浪潮的兴起，中国企业的海外并购活动越来越频繁。特别是自2008年国际金融危机以来，中国企业加快了海外并购的步伐，其中民营企业的海外并购逐渐成为中国企业海外并购活动的新亮点。然而，中国民营企业的海外并购活动始于2001年。仅仅10年，它仍处于探索阶段，并逐渐呈现出一些不同于大型国有企业的海外并购特点。基于此，系统分析了中国民营企业海外并购的特点，发现了存在的问题，并提出了促进海外并购发展的建议。

中国民营企业海外并购的特点。

作者主要通过投资潮网站、报刊杂志等方式收集2001年至2011年7月公开的民营企业海外并购事件。经过整理加工，选择了116起中国民营企业海外并购事件，并进行了统计分析。

（1）海外并购规模相对较小，并购数量不断增加，金融危机后明显增加。

根据收集的民营企业海外并购事件的年度统计分析（见表1），数据显示，2001年至2011年7月发生的116起民营企业海外并购事件中，未披露交易金额的并购事件22起，披露交易金额的94起事件总交易金额为142.2754亿美元，最高交易金额为2005年eBay并购sky事件，交易金额超过1亿美元的并购总额为26起。与国有企业数亿甚至数十亿美元的海外并购相比，民营企业的海外并购规模较小，仍处于起步阶段。从表1可以清楚地看出，如果不考虑年度最高单笔交易金额，剩余的海外并购规模一般较小。

从并购数量来看，2001年开始的民营企业海外并购数量在不断探索和实践的过程中逐渐增加。特别值得注意的是，2008年金融危机爆发后，中国民营企业海外并购的规模和数量显著增加。2001年至2007年共有39起海外并购事件，2008年至2010年3年59起并购事件，并购交易量也迅速增长。2010年，并购总额为34.373亿美元，达到历史最高水平。

(2)并购行业相对集中。

由于并购动机的不同，与大多数国有企业的资源追求型海外并购相比，民营企业的海外并购企业主要集中在传统制造业、IT和半导体行业。从图1可以看出，传统制造业、IT和半导体行业的海外并购数量占总并购数量的58%，互联网在其他行业的比例也很高。与金融危机爆发前后中国民营企业海外并购行业的分布相比，危机爆发后，行业领域越来越广泛。除传统并购行业外，传统能源、清洁能源、零售连锁、旅游服务等行业的民营企业也不断加入海外并购行列。特别值得注意的是，传统能源领域共有8家民营企业海外并购，金融危机爆发后7家，其中四川汉龙集团近年来的海外能源矿产收购尤为引人注目。

（3）并购的目标区域相对集中。根据统计的116起民营企业海外并购事件的位置细分。根据并购交易数量的统计，每个并购区域的百分比如图2所示：从图2可以看出，2001年至2011年7月，中国民营企业海外并购的目标区域主要集中在北美。据统计，北美共发生41起并购事件，占并购总数的35%，目标企业所属国家均为美国。其次，亚洲主要集中在香港和日本。这两个国际和地区发生了22起并购事件，占亚洲并购总数的63%。其次，欧洲主要集中在英国、德国和其他国家。除上述地区外，大洋洲共发生8起海外并购事件，其中6起是海外矿产资源并购事件，并购金额相对较大。

(4)并购类型由横向并购向多元化并购发展。

根据并购企业业与M&A企业的经营相关性，海外M&A可分为三种不同类型：横向M&A、纵向M&A和混合M&A。从中国民营企业的海外M&A类型来看，国际金融危机爆发前，大部分都是横向M&A，即生产和销售相同或类似产品的企业之间的M&A行为，如联想收购IBM全球PC业务、华立控股收购美国圣荷塞CDMA移动通信部门等。通过这种M&A方式，企业可以实现降低成本、获取技术、开拓市场等目标。然而，金融危机爆发后，中国民营企业的海外M&A类型更加多样化，其中纵向M&A的比例逐渐增加，如吉利汽车收购DSI自动变速器公司、比亚迪汽车收购日本迪源公司旗下的汽车模具厂等。，这说明我国民营企业的海外M&A类型从原来单纯的上下游资源开始逐步扩大。同时，值得注意的是，由于民营企业海外并购起步较晚，部分企业海外并购经验不足，部分企业只考虑金融危机下海外企业优质资产贬值的机会，但不考虑可能的风险，如购买德国机场、英国电视台等与企业发展无直接关系的非相关海外并购。