美元兑人民币汇率中间价跌破

自2005年7月人民币汇率改革以来，人民币汇率制度开始实施一篮子货币管理浮动汇率制度。从那时起，人民币汇率开始了一个浮动的过程。在汇率改革的三年多时间里，2008年绝对是一个重要的一年。今年，持续了两年多的单边看涨结束；今年，不同的贬值和升值预期开始同时出现。所有这些都使2009年人民币汇率的趋势充满了不可预测性。也许，这种双向预期的出现应该是管理浮动汇率的浮动意义。

1、简单回顾2008年美元兑人民币汇率。

2008年1月2日，2008年第一个交易日，美元兑人民币汇率的中间价仅为7.2996。经过前三个月的快速上涨，4月10日美元兑人民币的中间价跌破7.00大关，随后5月和6月，人民币继续快速升值。

转折点出现在7月中旬。8月份，人民币升值率大幅下降。10月份，甚至出现了一个月的轻微贬值趋势。12月初，人民币汇率连续四天出现罕见的跌停。

在2008年12月3日国务院常务会议确定的9项金融促进经济发展措施中，汇率首次被明确列为当前货币调控政策的三种手段之一，即存款准备金率和利率之后的汇率。

截至2008年12月31日。2008年人民币汇率累计升值6.37%，但年中最高时，这一数据已达到7.41%，可见期间震荡幅度较大。

二是分析人民币汇率上升的利弊。

1.分析人民币升值的利弊。

(1)从利润的角度来看。

①一个国家的货币可以升值，这通常表明该国的经济状况良好。因为在正常情况下，只有经济健康稳定地增长，货币才能升值。这种良好的经济状况带来的货币价值稳步上升，对外国投资非常有吸引力。

②中国的外贸顺差仍然很高，外汇储备也很大。中国的经济增长仍然是世界上最有趣的风景，因此货币升值的长期趋势不会改变。

(2)如果人民币升值，也会产生许多不利因素。

①人民币升值的经济效应相当于全面提高出口商品的价格。当然，出口受到抑制，这显然不利于经济发展。

②人民币的快速升值将减少对外国的直接投资。如果人民币升值，这意味着外国投资者必须支付更多的美元，其结果是外国投资的减少。

③将导致失业增加。在中国，出口约占GDP的30%。如果本币升值，出口企业必然会亏损甚至倒闭，导致失业，增加社会不稳定的隐患。

2.分析人民币贬值的利弊。

目前，最新的价格、进出口等数据显示，中国经济仍在恶化，面对百年未遇的全球金融危机，人民币汇率大幅上涨是不合适的，应通过适当的贬值刺激出口。

(1)从有利方面看。

如果货币贬值，外币购买力强，一定数量的外币可以购买更多的国内产品，这意味着国内产品在国际市场上相对便宜，可以增加出口；另一方面，货币贬值，国外商品价格昂贵，国内进口必然会减少。因此，人民币贬值的结果是扩大出口，抑制进口，增加贸易顺差，促进经济发展。

(2)人民币贬值也会产生许多不利因素。

①本币贬值会造成贸易摩擦，对内会造成通货膨胀，极不利于国民经济稳定。

②贬值不会解决外部需求放缓的问题。虽然贬值有助于出口企业因降低成本而生存，但很难持续下去。特别是在中国失去竞争力的行业，贬值只会推迟工业退出时间。

3.保持汇率上升或下降，汇率总体相对稳定。

除了人民币汇率单向升值贬值的选择外，保持相对稳定也是当前汇率变化的选择。在当前动荡的国际经济形势下，人民币汇率最可取的改革理念也很可能是如此。

2008年12月8日召开的中央经济工作会议还提出继续保持人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳定，进一步改善国际收支状况。事实上，这一观点本质上与汇改以来一直强调的不一致。

但无论是站在升值还是贬值的哪一方，还是高举维稳的旗帜，各方都有自己的理由和逻辑。下一步，我们将重点分析2009年人民币汇率走势将如何演绎，结合一些经济理论，现阶段国内外货币政策和经济形势。