资产证券化融资方式是什么?

一是中小企业在我国经济发展中的地位和作用。

中小企业一般是指销售收入或资产总额低于5亿元的企业。按照这个标准，中国中小企业约占企业总数的98.5%。他们提供了70%以上的就业岗位，实现了50%以上的生产总值和60%以上的销售额。这些数据充分表明，中小企业在国民经济发展中发挥着极其重要的作用。具体来说，中小企业的重要性主要体现在以下几个方面:保持经济活力，促进经济增长；提供大部分就业机会，促进社会稳定。

二是融资成为中小企业发展的瓶颈。

1.中小企业自身的弱点。

许多中小企业分布广泛分散，规模小，成立时间短，抗风险能力差。他们无法提供银行贷款所需的抵押担保条件。企业缺乏可信度，自有资金不足，贷款风险解决和补偿能力弱，增加了银行贷前审查和贷后监督的难度。中国银行机构贷款对象性质的差异已经解决，但贷款的发放必须受到法律、法规、银行经营风险管理等一系列政策和规章制度的限制。据调查，中国50%以上的中小企业财务管理不完善，60%以上的信用等级低于3B或3B，抗风险能力弱。80%的新银行贷款集中在3A和2A类企业，大多数中小企业不符合银行贷款的基本条件。

2.融资成本高。

企业的融资成本包括与特定融资方式相关的利息支出和费用。与国有大中型企业相比，中小企业不仅不能享受优惠利率，而且比国有大中型企业支付更多的浮动利息，因为银行对中小企业贷款抵押或担保，一方面使程序非常复杂，另一方面寻求担保或抵押，中小企业还支付担保费、抵押资产评估等相关费用。正式融资渠道的狭窄和障碍使许多中小企业不得不从民间高利贷贷款，增加了中小企业的经营负担，使中小企业，特别是中小企业在市场竞争中处于不利地位。

3.缺乏必要的金融服务机构。

在美国，我们可以看到像小企业管理局这样的机构。其主要工作是为中小企业提供财政支持、管理咨询和人员培训。它是美国中小企业的特殊信贷融资机构。中国的融资市场可以说是过剩和短缺的共存。一方面，金融机构和投资公司没有投资大量资金，另一方面，中小企业无法获得这部分资金。许多中小企业只能依靠担保贷款，因为他们没有足够的自由资本进行抵押贷款，这需要建立相应的服务中介机构来平衡双方的供需。

4.政府对中小企业融资缺乏应有的政策支持。

许多发达国家和一些发展中国家非常重视中小企业的发展。大多数国家都建立了中小企业的特殊融资机制，由政府建立了金融机构，并在不同程度上依靠政府资金来支持中小企业的发展。中国政府在这方面的政策更倾向于大企业，并为大企业制定了一系列的优惠政策。中小企业在提供资本便利方面没有享受太多的折扣。

5.融资渠道单一。

在中国，大多数中小企业的外源性资本来源主要是银行贷款，在这一融资渠道中，中小企业一般局限于抵押贷款或担保贷款的狭窄渠道。自筹资金或向亲友借款几乎成为中国中小企业家在开始职业生涯起点时获得资金的唯一途径和途径。融资渠道的狭窄和阻碍决定了中小企业在中国金融市场上只能占据与其地位不相称的市场份额。中小企业从国有商业银行获得的贷款仅占国有商业银行贷款余额的38%，随着近年来国家对金融机构风险控制的加强，这一比例仍在下降。

三、资产证券化概述。

资产证券化融资是一种构思巧妙、方式灵活的新融资方式。与传统的股票、债券、贷款等融资方式相比，它有其独特的特点。

1.资产证券化是传统信用交易基础的革命。

它将信用担保具体落实到信用因素中最客观的部分，完成了从整体信用基础向资产信用基础的转变。资产证券化融资方式是将公司部分产生未来收入的资产作为发行资产支持证券时的信用评估基础。资产池本身的偿付能力与股东的信用水平完全分割。投资者作为一种以资产收入为导向的融资方式，主要根据具体资产的质量、未来现金收入流的可靠性和稳定性、交易结构的严谨性和有效性来决定是否购买资产支持证券，而不是股东的信用水平。

2.资产证券化是一种结构性融资方式。

资产证券化的核心是建立一个严格而有效的交易结构。该交易结构确保破产隔离的实现，将资产池的偿付能力与原股东的信用能力分开，确保融资活动能够享受政府提供的税收优惠，使原股东能够租赁金融担保公司的信用水平，改善资产支持证券的发行条件。

3.资产证券化的成本及其结构。

资产证券化的融资成本与大多数融资方式相似，主要包括资本占用费和融资成本两部分。资本占用费是指投资者定期从资产证券化现金流中获得的收益。收益水平取决于资产证券的票面利率水平。设置Y1为资本占用费。F表示资产证券的面值，I为票面利率，R为溢价/折价率，资本占用费可表示为：

平价发行时，r=100%；溢价发行时，r>100%；折旧发行时，r100%。在上面的公式中，i/r是资金占用率。

融资费用是指在资产证券化过程中为证券发行提供服务的机构收取的费用，主要包括信用增级费、证券评级费、承销费等费用。根据传统融资方式的融资成本计量方法，结合资产证券化的特点，提出以下资产证券化的融资成本计量模型，设置Y2为融资成本，Q表示融资成本率。

综上所述，资产证券化的融资成本。由于资产证券化风险低，证券发行利率低，整体融资成本低。