企业资本结构的质量分析

企业资本结构质量分析。

企业资本结构的质量分析应主要涉及以下几个方面：

（1）企业资本成本与企业资产报酬率的比较。

资本成本是企业取得和使用资本的成本，主要包括融资过程中的融资成本和使用过程中的使用成本。从财务管理的角度来看，企业的负债基金和股权基金都存在资本成本问题。因此，只要企业的资产报酬率（税前利润与总资产之比）大于企业的加权平均资本成本，在财务杠杆的作用下，企业的净资产规模就会因利润而扩大。

（2）企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性。

根据财务管理理论，企业筹集资金的目的决定了筹集资金的类型：企业的长期资产应通过长期资金来源（包括所有者权益和长期负债）来解决；季节性和临时性流动资产的波动应通过短期资金来源来解决。由于长期资本来源的资本成本相对较高，过多最终会导致效益下降；企业用短期资金支持长期资产将形成紧迫的短期偿付压力。因此，当企业资本的期限构成适应企业资产结构时，企业资本结构的质量较好。

（3）企业的财务杠杆状况和财务风险、未来融资要求和未来发展的适应性。

财务杠杆可以说是一把双刃剑。企业财务杠杆率越高，企业资源对债务的依赖程度越高。财务杠杆过高的压力如下：一是到期债务本息不能正常偿还；二是企业损失时，由于所有者权益比例相对较小，可能损害企业债权人利益；第三，受此影响，企业更难从潜在债权人那里获得新的资金。因此，财务杠杆率高的企业风险相对较大。

（4）企业所有者权益的内部构成与企业未来发展的适应性。

根据企业股权持有人对企业的影响程度，企业股东一般可分为三类：控制股东、重大影响股东和非重大影响股东。因此，在分析企业资本结构时，必须注意企业的控制股东和重大影响股东的背景：谁在控制企业？控制股东是否有能力将企业引向光明？在分析企业所有者权益构成的项目时，应根据各项目的产生方式和具体用途分析各部分比例的适当性。实收资本越充足，企业承担各种风险的实力就越强；资本公积是具有特定用途的资本来源，其规模将更受资本本身和利润状况的影响；未分配利润的规模和变化趋势是判断所有权益结构合理性的另一个重要因素。未分配利润可持续稳定增长，在所有者权益中占很大比例，表明企业的良好增长和增长前景。

企业现金流量质量分析。

所谓现金流质量，是指企业现金流能够按照企业的预期目标顺利运行的质量。质量好的现金流应具有以下特点：（1）企业现金流的结构和状态反映了企业发展战略的要求；（2）在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流应与企业经营活动对应的利润有一定的关系，为企业扩张提供现金流支持；（3）融资活动的现金流可以满足经营活动、投资活动对现金流的需求，无不当融资、投资行为。

企业的财务质量是各方面因素综合作用的结果。因此，为了充分把握企业的财务质量，我们应该分析其各个方面，了解其内部因素相互作用的本质，从而把握企业的财务质量。