以往财务管理目标的缺陷分析

以往财务管理目标的缺陷分析

1.利润最大化

利润代表了企业创造的新财富。利润越多，企业创造的新财富就越多，就越接近企业的目标。这种观点的缺陷越来越暴露在人们面前：第一，不考虑货币的时间价值；第二，不考虑利润与投资资本的关系，不利于高效项目的选择；第三，不考虑风险问题，如果选择高风险项目，一旦出现不利事实，企业就会陷入困境，甚至可能破产。

2.每股盈余最大化

应当将企业利润与股东投资的资本联系起来，用每股盈余（或股权资本净利率）总结企业财务目标，避免“利润最大化目标”的缺点。但这种观点仍存在以下缺陷：第一，仍不考虑每股盈余的时间性；第二，仍不考虑每股盈余的风险。

3.股东财富(或企业价值)最大化)

这一观点是西方金融理论界在20世纪80年代提出的。随着中国改革开放的深入发展，中国金融理论界逐渐反映了西方的一些思想和观点。他认为，股东创业的目的是扩大财富。与20世纪50年代以前西方根深蒂固的利润最大化目标相比，由于考虑不确定性、时间价值、股东资本成本、风险等问题，无疑更加科学合理，尤其是积极的内涵。但他的缺陷也越来越暴露出来，而且不适合我国的现实。首先，股东财富的最大化不能完全排除股东与其他利益相关者之间的利益冲突和利益冲突，也不能保证社会财富的最大化。随着社会分工的日益细化，人力资本的专用性不断增强，经营风险不断增加，风险承担着从单一股东到股东、债权人、经营者、员工、消费者、政府的风险。特别是在知识经济下，知识资本已成为与实体资本同等重要的生产要素和经济资源，企业的长期稳定发展将更多地依赖于取之不尽、取之不尽的人才智力钻。市场合同关系中各利益相关者的地位和作用发生了重大变化。以提供实物资本的股东为企业唯一所有者，以股东财富最大化为财务管理目标的局限性是显而易见的。其次，中国上市公司只占少数，这一目标不能普及，由于中国上市公司正处于探索阶段，一些制度不完善，会计透明度很低，会计信息披露质量不高，不利于投资者、政府等相关人员做出正确决策。第三，以股东财富最大化为财务管理目标，可能导致企业行为短期化。由于企业的战略投资，如人力资本投资、无形资产投资、高科技戏剧投资，短期内难以见效。如果我们盲目坚持这一金融目标，我们可能会对长期战略投资失去兴趣，转而投资风险快的投资项目，从而影响企业的长期稳定发展。