“融资风险”的根源

“融资风险”的根源

 

企业融资风险的形成既有债务本身的作用，也有债务以外的因素。债务本身的因素主要包括债务规模、债务利息率和债务期限结构；债务以外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入、资产的流动性和金融市场。我们称前一个因素为融资风险的内部原因，后一个因素为融资风险的外部原因。

 

1.融资风险内因分析

 

（1）负债规模。负债规模是指企业总负债的规模或负债在总资本中的比例。企业负债规模大，利息费用增加，收入减少导致偿付能力丧失或破产的可能性也增加。同时，负债比例越高，企业财务杠杆系数=[税前利润/（税前利润-利息）]越大，股东收入变化越大。因此，负债规模越大，财务风险越大。

 

（2）负债利息率。在相同负债规模的情况下，负债利息率越高，企业承担的利息费用越多，企业破产风险的可能性也越大。同时，利息率对股东收入的变化也有很大的影响，因为在一定的税前利润条件下，债务利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收入的影响就越大。

 

（3）债务的期限结构。是指企业使用的长期和短期贷款的相对比例。债务期限结构安排不合理的，如长期贷款，或增加企业融资风险。原因是：第一，如果企业使用长期贷款筹集资金，利息费用长期固定，但如果企业使用短期贷款筹集资金，利息费用可能波动较大；第二，如果企业借大量短期贷款，短期贷款用于长期资产，短期贷款到期时，可能难以筹集足够的现金偿还短期贷款。此时，如果债权人因财务状况不佳而不愿意延长短期贷款，企业可能被迫宣告破产；第三，长期贷款融资速度慢，成本通常较高，会有一些限制性条款。