主板与新三板投资策略差异分析

一、主板和新三板概况

 

一般来说，各国主要证券交易所代表国内主板市场。中国有上海证券交易所和深圳证券交易所。在上海证券交易所上市的所有股票，在深圳证券交易所主板市场和中小企业板市场上市的股票，一般被认为是中国的主板市场。

 

新三板市场前身为“中关村科技园非上市股份有限公司代理股份报价转让系统”。2012年下半年，国务院批准扩大“新三板”规模。首先，扩大了非上市公司股份转让试点项目，然后在2013年底将“新三板”扩大到所有符合“新三板”条件的企业。“新三板”扩张后，在该平台上上上市的企业越来越多，发展势头越来越强劲。

 

二、主板与新三板投资策略差异分析

 

(1)开户门槛不同

 

1.主板市场。主板市场一般没有开户门槛。首先，投资者不需要有投资经验，即全民都可以炒股；其次，开户金额没有限制，投资者可以根据自己的经济状况决定投资股市的资金金额。

 

2.新三板市场。新三板市场的开户条件远高于主板市场，甚至比股指期货、融资融券、沪港通等业务更为严格。首先，投资者必须有不少于两年的证券投资经验，或具有会计、金融、投资、金融等相关专业背景或培训经验。其次，投资者名下前一交易日证券资产市值应在500万元以上。

 

（2）进入市场的方式不同

 

1.主板市场。主板市场的投资者一般是个人散户，机构投资者只占10%左右。这与主板市场投资门槛低、风险小密切相关。前面提到了较低的投资门槛。以下是对主板市场风险的具体分析。

 

首先，根据《证券法》，主板上市公司的“总股本不少于3000万元”，需要向证券交易所提交上市规则规定的各种报表和文件。即使公司满足资本要求并提交相关文件，如果上市公司连续三年亏损，也面临退市风险。这些高标准、严格的要求在一定程度上保证了主板上市公司的高质量。

 

其次，中国主板市场实行T+1交易模式，当天买入的股票只能在下一个交易日卖出，限制了投资者的交易频率。

 

最后，中国主板市场从1996年开始实施跌停制度，规定除上市首日外，每个交易日股票和基金证券的涨跌幅度不得超过10%。这将主板市场股票的日波动限制在可控范围内。

 

总之，这些制度筛选出规模大、可持续经营能力强的公司，有效防止过度投机，保证股市稳定，大大降低了主板市场投资者的风险。

 

2.新三板市场。与主板市场相反，新三板市场的投资者主要是机构投资者，这与其较高的投资门槛和较大的风险密切相关。前面提到了较高的投资门槛，现在具体说明了新三板市场的风险。

 

首先，新第三董事会作为一个新兴的股票交易市场，在市场准入、监管等方面还不成熟。对于在新第三董事会上市的公司，监管部门没有资产和利润要求，上市门槛低，公司情况不均匀。对于上市公司和主办经纪公司，部分公司甚至最基本的定期报告披露和财务报告规范都不能达到标准。在很大程度上，上市公司的经营取决于自身的意识，存在很大的道德风险。

 

其次，初创企业主要在新三板上市，规模小，内部治理结构不完善。据统计，中国中小企业的平均存在寿命为2.3年，投资者的资金很可能面临去不复返的风险。银华投资创始合伙人陈海勇认为，只有10%的新三板可以投资，经营状况良好。

 

此外，由于市场运行机制不明确，市场参与者缺乏信心，在一定程度上影响了资产的流动性。虽然自2014年8月25日实施以来，整个新三板的流动性有了显著提高，但截至2015年8月14日，新三板市场只有705家上市公司采用了做市商转让的方式，仅占28%。此外，从上表1可以看出，与主板的流通股本和交易金额以及新三板的总股本相比，新三板的流通股本和交易金额明显过小。

 

最后，新三板没有涨跌限制。贪婪和恐惧是人性的缺点，没有涨跌的限制。作为一般的个人投资者，他们盲目参与，可能一夜暴富，也可能一眨眼就负债累累。

 

因此，投资者需要利用基金、信托等产品参与新三板市场，降低风险。

 

（3）不同的投资风向标不同

 

1.主板市场。对于主板市场的投资者来说，他们主要通过基本面分析和技术分析来判断是否买卖股票。

 

基本面分析包括宏观和微观两个方面。宏观方面主要是判断金融市场未来趋势，彻底分析经济和政治数据；微观方面主要研究具体上市公司的内部管理、财务状况、未来发展规划等。技术分析主要结合历史数据，利用经验指标分析股价是否合理。测量指标包括偏差率、指数平滑移动平均线、随机指标、变化率和相对强弱指标。

 

2.新三板市场。对于新三板市场的投资者，他们会适当考虑基本面，但由于新三板市场发展时间短，没有具有参考价值的技术指标。

 

投资者在新三板市场投资公司时，首先要了解公司的“领导者”。如果公司负责人有远见、诚实、勤奋，这个人值得信赖，公司值得投资。其次，我们必须了解这个行业。在新三板市场上市的公司基本上都是中小企业，从事的业务活动更具体，行业分类更详细。例如，中微科技，一级行业是信息技术，二级行业是软件和服务，三级行业是信息技术服务，四级行业是信息技术咨询和系统集成服务。只有真正了解这个行业，投资者才能在许多公司中选择最有潜力的公司。

 

三、总结

 

主板市场主要定位于相对成熟的企业，而新三板市场主要服务于创新型、创业型、成长型中小企业的发展，两者相辅相成。相应地，我们可以在一定程度上理解，沪深交易所所代表的主板市场是为资金相对较少、金融理论和实践知识相对缺乏、风险承受能力相对较弱的投资者提供的投资平台，而新三板市场则是为资金实力雄厚、金融理论和实践知识相对丰富、风险承受能力强的投资者开辟的投资渠道。投资者应根据主板市场和新三板市场的特点，根据自身实际情况找到合适的投资策略。