投资者关系管理与股票流动性管理

投资者关系管理与股票流动性管理

 

必有所舍，投资者关系管理也不例外。在给企业带来积极影响和经济效益的同时，投资者关系管理必然会产生大量的成本和必要的成本。例如，信息披露需要制造和传播信息的成本。吸引投资者的注意，需要公司高层管理者投入大量的时间、精力和资源，特别是对于中小企业和新建企业。Harrison Hong等。(2005)通过建立数学模型，探讨公司内部人投资于这个高成本投资者关系项目的影响因素。预测公司内部人的相关信息(如流动性需求、股份数量)是影响公司投资者关系管理水平的重要因素。研究认为，公司内部人开展投资者关系管理活动的原因不一定是为了稳定或提高股价，而是为了提高自身股份的流动性，这必然导致公司内部人与分散的中小投资者在投资者关系管理方面存在意见分歧（例如，在股票交易的具体操作中，大股东更愿意在大盘股中操作，原因是大盘股流动性好，交易量大，活跃，交易量大，股价波动不明显，中小股东分散自由，交易量小，随意，自由选择较多），原因是，虽然投资者关系管理的费用由企业所有股东共同承担，但由于公司内部人员可以从提高股票流动性中获得不平衡的回报，分散的中小股东对市场股票的流动性关注较少。此外，虽然企业开展投资者关系管理需要花费大量的成本，而且需要大量的成本才能使公众的公司价值趋于准确。同时，投资者关系管理也可能导致公司内部人失去知情交易的潜在利益，但经过实证检验可以得出结论，公司内部人可以通过提高股票流动性，获得足够的交易利益，促进企业开展投资者关系管理活动，开展投资者关系管理活动也可以提高公司价值的准确性。

 

投资者关系管理和公司价值管理

 

投资者关系管理的主要方式是向公众，特别是投资者披露信息，以便更准确地评估公司的价值，公司的信息披露也有利于增强投资者的信心。Fathilatul Zakimi Abdul Hamid等(2003)基于增强投资者信心的考虑，提出了投资者关系管理可以增加股东价值的观点。投资者关系管理可以看作是增强投资者信心的关键，特别是当企业处于不确定的环境中时，不确定的环境包括内部环境和外部环境，内部环境主要包括公司业务业绩低于公众期望、各种坏消息和谣言，外部环境主要包括不可预测的经济环境因素变化和超出公司可控业绩范围，上述内外环境变化要求公司及时、全面地向投资者和公众制定和采取的应对策略和行动信息。因此，通过及时准确的信息披露，投资者关系管理可以保持和提高公司股价，增强投资者信心，最终达到增加股东价值的目的[8]。

 

如前所述，投资者关系管理可以在降低股权资本成本、提高股票流动性和增强投资者信心方面发挥积极作用，但归根结底，其最终影响对象是公司价值。Brennan M.J.等（2000）通过分析投资者关系管理与公司价值之间的因果关系，发现两者之间存在以下三种因果关系：一是有效的投资者关系管理有助于降低证券分析师的研究成本，进而增加对证券分析师的需求；二是增加证券分析师的需求有助于降低股票交易成本，进而增加股票交易量，对股票流动性产生积极影响；三是增强股票流动性有助于降低公司股权资本成本，间接提高公司股价，最终对公司价值的提高产生重大积极影响[9]。