利率风险及防范

国际资本流动中的财务风险是指在特定环境和特定时期内客观造成资本损失的可能性。一是国家风险，主要包括主权风险和政治风险；二是经济管理风险（或商业风险），主要包括自然风险、外汇风险、利率风险、利润风险、税收风险、经营管理风险和通货膨胀等风险。

 

利率风险及防范

 

利率风险是指由不同类型的不确定因素引起的利率变化，直接或间接导致投资价值或收益损失的风险。

 

（1）国库债券的利率风险和预防措施。国库债券（又称无违约债券）由国家发行，不存在破产、无法履行合同的问题。但国库债券也存在利率风险。国库债券的市场价值（现值）变化与市场利率变化成反比，长期国库债券的利率风险也较大。因此，由市场利率波动引起的债券价格波动实际上反映了利率风险的存在。从表面上看，投资短期债券似乎可以避免或降低利率风险，但必须看到，投资短期债券将承担另一种利率风险，即“利率风险”。因为投资者在购买短期债券的同时，也必须购买与这些债券相关的各种利息票。市场利率的变化对债券价格及其利息票有影响，因此利率风险仍然存在。因此，投资者应根据实际情况进行选择。在一定时间内无特殊用途的资金可以投资于适当期限的债券；而近期需要使用的资金可以投资于短期债券。

 

（2）公司债券的利率风险和预防措施。公司债券也有两种利率风险：利率风险和价格变动风险。公司债券往往高于国库债券的利率，以适应其更大的风险。公司债券的价格随着市场利率的变化而变化。通常，债券的信用水平是影响债券价格的直接因素。因此，投资者在购买公司债券时，首先要清楚地了解债券的信用评级，特别是新发行债券的信用评级，否则风险会降低利润，或企业破产。此外，投资者还应在报酬和风险之间进行权衡。对于债券的期限，投资者应尽可能使投资债券的到期日期与现金的支付日期一致。虽然证券不到期可以贴现，但贴现率总是高于报酬率，即利率，这将使贴现者（即投资者）遭受损失。

 

（3）公司股票利率的风险和预防措施。公司股票，包括优先股和普通股，都有风险。除享有累计股息权利的优先股累计现金股息的金额和时间固定外，发行公司遇到经济困难时，大部分非累计优先股的现金股息不能支付；对于普通股的现金股息，如果公司认为利润不确定，或者支付股息会给公司带来严重的经济困难，也可以取消普通股股息的支付。因此，普通股股息收益的风险大于债券的利息收益。利率风险对优先股和普通股的影响通常通过现值机制反映在股价上。投资者投资股票时，一方面取决于被投资企业的生产经营状况，另一方面取决于要投资的股票的面利率和市场利率。