海外集团财务管理模式研究文献综述

科学构建集团财务管理模式，整合各种财务资源，是决定集团标准化运作、可持续协调发展、确保集团战略发展目标顺利推进的重要保障。实施集团财务管理，实现计划管理、产品研发、财务管理、数据管理、人力资源管理等功能的整合，规范财务会计管理行为，有利于完成复杂的基本会计目标和信息系统分析，使整个财务团队注重管理，提高工作效率。

 

本文梳理了集团财务管理的三种典型方式，综合比较分析了集权财务管理模式、分权财务管理模式和混合财务管理模式的特点和优缺点。在集团财务管理理论和方法的指导下，有利于企业集团加快战略目标的实现。

 

海外集团财务管理模式研究文献综述

 

在海外金融管理研究开始时，重点讨论金融管理的融资功能。现阶段最著名的研究应该是Franco Modigliani and Merto H.Miller(1958)提出的MM理论认为，在完善市场条件的前提下，企业的价值与资本结构无关，融资方式(股份或债务)对企业价值没有影响。这一时期的研究主要集中在资本成本上。随着经济的发展，仅靠融资和相应的低资本成本无法满足企业对财务管理的要求。此时，财务管理的研究延伸到资本运营资金的效率，资金的时间价值受到广泛关注。未来，Markowitz(1970)的投资组合理论和Sharp(1964)的资本资产定价模型（CAPM）为现代财务管理理论奠定了基础。

 

20世纪70年代，海外学者将财务管理理论与集团公司的相关研究相结合。此时，管理总公司对下属企业的有效控制，特别是对财务领域的控制，成为当时的研究热点，集权观点与分权观点的对立也从此开始。分权财务管理模式的学者认为，积极性是创造价值的基础。总部应对下属企业的管理者给予一定的自主权。他们更熟悉下属企业的特点和经营环境，更容易做出科学的决策，决策的及时性非常有保障。Don R.Hansen和Maryanne M.Mowen（1997）指出，由于企业规模扩大和业务结构复杂，需要分权管理，直接为下级成员企业经理提供更多熟悉管理能力的机会，提高基本信息质量，帮助提高决策质量。但在集权管理制度下，信息传递延迟，容易降低反应的有效性。持集权管理观点的学者认为，考虑到公司特别是跨国公司的本土化经营，生产经营领域的决策权可以适当下发，财务管理的控制权不能分散，特别是当今信息技术水平的快速发展，可以为集权财务管理提供强有力的支持。此外，财务资金的集中调度、综合预算体系的建立、内部审计体系的完善、综合投融资方案等都对集团总部下属企业的财务管控起到了积极的作用（John M.Mulvey，Daniel P.Rosenbaum，Bala Shett，2007）。

 

集团财务管理预算管理研究，平衡记分卡（Robert Kaplan，David Norton，1990)方法从财务、运营、客户、企业战略等维度与集团财务管理高效融合，提高了财务管理的整体合理性。平衡记分卡在预算管理中的应用，促进了预算管理的形成，将企业战略与预算制定有效衔接，对集团公司通过预算有效控制下属企业，实现集团整体战略目标具有重要的指导意义。Ruhl和Hartman（1994）总结了预算与战略之间的联系，认为企业预算管理应与企业发展战略相结合，有利于企业的长期发展，预算的实施水平可以反映公司战略的实施效果，并用实际案例证明自己的想法。天使和Govindarajan(1998)持类似观点。

 

财务管理理论与实践密切相关。只有能够满足企业财务管理实际需要的理论，才能成为学术界的经典。国外财务管理研究经历了以融资、应用、投资为核心的传统财务管理阶段，注重国际化、集团化财务管理和财务管理方法，越来越注重战略、财务计划和信息系统在集团财务管理中的作用。