股权多元化解决信托公司内部制衡问题

广东省信托业发展现状及未来方向。

改革开放以来，广东信托业发展迅速，资产规模迅速扩大，实力不断提升，在全国处于领先地位。下表是广东信托业固有资产与京沪的比较:

京沪粤信托公司固有资产规模单位：亿元。

从上表可以看出，广东省信托业实力雄厚，固有资产增长迅速，在全国名列前茅。然而，不用说，在固有资产快速扩张的背后，仍然存在许多不足。例如，信托资产业务增长乏力。据统计，2007年，中国信托业新增信托资产5847.9114亿元，其中京沪粤新增信托资产分别为3201亿元、1092.18亿元和772亿元，占当年全国新增总额的54.74%、18.68%和13.20%。与京沪相比，广东省信托资产增长势头不足，全国规模优势不断削弱。更大的不足在于广东省信托业的信托收入趋于边缘化，在所有收入中所占比例极低，远低于京沪。本源业务不能成为广东省信托公司的核心收入来源。2007年，广东省信托业务收入4.53亿元，占总收入约10.95%。同年，上海信托业信托业务收入8.29亿元，占总收入的20.01%。北京更高。今年的信托业务收入为12.16亿元，占总收入的27.36%。这说明广东省信托公司在本源业务上实力依然较弱，与京沪相比处于劣势。目前广东省信托公司的主要收入来源是股权投资。2007年，广东省信托业股权投资收入约29.96亿元，占总收入的72.47%。北京和上海的指标分别为12.16亿和16.18亿，分别占总收入的25.23%和39.08%。股权收益比例过大，信托业本源收入不足，当然是广东省信托业在现实生活压力下的无奈之举，但不用说，这种情况与广东省经济发展对信托业的要求和期望还有很大差距。此外，内部治理机制不完善，监管机制不足，国有资产不时流失，积弊从生。例如，广东信托投资公司破产清算是上个世纪末的证明。有鉴于此，应从以下几个方面入手，促进广东省信托业回归本质功能，有序发展，以满足广东省经济社会进一步发展的迫切需要。

1.确立广东信托业的正确功能定位。

本地化金融业务。广东银行存款的快速增长客观上表明，资产管理的要求尚未得到有效释放。因此，广东信托行业最应该处理的问题是信托的核心功能的回归，即财产管理和增值功能，其功能的载体是中长期财产管理。利用信托体系的设计，积极为客户提供一揽子服务，推出个人特殊信托、养老保险信托等一系列独特的信托业务，更有效地满足广东居民日益增长和分化的财产信托需求。

2.充分发挥信托制度优势，提高广东直接融资比例。

要做到这一点，关键是研究和开发新的信托产品。在这方面，四川恒平信托有限公司进行了积极有益的探索，公司努力在证券投资、私募股权投资（PE）、资产证券化、房地产信托（REITS）、产业投资基金等领域取得突破，充分利用成都全国城乡综合配套改革试验区的特殊背景，积极参与城乡发展产业投资基金的建立，充分发挥信托体系的优势，为企业融资设计了各种信托产品，为企业提供更直接的融资服务，改善企业融资结构，为试验区的发展提供多元化的财政支持。广东信托业有必要从中学习有益的经验，研究和探索如何在为广东企业直接融资服务的领域开发新产品和新服务。

3.发挥比较优势，争取行业合作。

目前，除信托投资公司外，没有第二类金融机构可以以多种方式管理财产。但另一方面，有利也有弊。信托业在银行、保险等各个领域都受到专业公司的强烈竞争和排斥。有鉴于此，在与其他行业竞争时，信托业应避免与对方竞争，与其他金融行业保持良好的合作关系，相互学习，最终实现双赢局面。就广东金融发展的现实而言，银行业在金融业中处于领先地位，保险和证券也发展迅速，形成了对信托业的强大挤压。面对这一现实，广东信托业可以充分发挥其比较优势，与商业银行、保险等金融同行开展各种形式的服务合作，相互补充，共同受益。

4.完善信托公司治理结构，加强行业内部约束机制。

信托业的长期发展必须建立在完善内部管理机制和合理的自我约束机制的基础上。广东信托业发展历史不长，行业基础薄弱。我们应该在这方面下大力气，为长期发展奠定坚实的基础。股权结构多元化，通过股权多元化解决信托公司内部制衡问题。建议：（1）引入战略投资者，稀释过度集中的股权，建立现代公司制度，形成约束机制。（2）公开上市，通过资本市场稀释股权，形成对管理者的约束机制。如有可能，我们应努力争取广东省几家强大的信托投资公司的包装上市。

通过以上措施，促进广东省信托业发展回归源头，不断满足广东省居民的投资、财务管理和企业长期融资需求，提高其可持续发展能力，为广东省经济社会的进一步发展做出应有的贡献。